連續競價階段的價格籠子

　　1、何為“申報價格限制”？申報價格限制是指對于無價格漲跌幅限制的股票，訂單的申報價格并非完全無限制的，而有一定的范圍約束，這種范圍約束要比漲跌幅限制的范圍大，同時在連續競價階段還能隨行情變化而變化。申報價格限制又俗稱“價格籠子”，上講已經介紹了集合競價階段的價格籠子，本講介紹連續競價階段的價格籠子。

　　2、為什么需要價格籠子？訂單申報價格受到一定范圍的限制。這有利于避免烏龍指情況的出現。例如，在無價格漲跌幅限制的情況下，就可能出現100元的債券由于誤操作，以1元賣出，而價格籠子就能夠很有效地排除了這種情況。

　　根據3.4.16條，連續競價階段共有兩個價格籠子對價格申報進行限制和保護，如下圖。

　　第一個價格籠子的頂部是賣一之上的10％，底部是買一之下的10％；第二個價格籠子的范圍是以買一和賣一的平均值為中樞，上下30％的空間，在連續競價階段的任何時刻，申報價格都要同時受到兩個價格籠子限制。這個兩個價格籠子不是固定不變的，而是隨著行情賣一和買一的變化而變化。

　　3、為什么需要兩個價格籠子？第一個價格籠子已經把申報價格限制在一定范圍了，第二個籠子的作用在于防止操縱行為，把第一個籠子的范圍無限擴大。

　　4、如果無買一或者賣一，如何處理？在流動性很差的情況下，行情可能沒有賣一或者買一。如果沒有賣一，則在買一和最新成交價格之間取最高者來替代之；如果沒有買一，則在賣一和最新成交價格之間取最低者來替代之；如果在此之前沒有成交，則取前收盤價格作為最新成交價。